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10/01/2012
Nota de prensa

LOS FONDOS INTERNACIONALES SIGUEN APOYANDO AL CAPITAL RIESGO EN ESPAÑA EN 2011, CON UN MAYOR PESO DE LOS NACIONALES. 

- Los fondos internacionales siguen apoyando al capital riesgo en España como en 2010, mientras que los nacionales contribuyen de manera más activa.
- El volumen de inversión se reduce un 7% y el número de operaciones aumenta un 3%.
- Aumenta el número de buyouts y de operaciones de middle market, aunque la actividad se ralentiza en el segundo semestre.
- La captación de nuevos fondos sigue siendo el aspecto más preocupante para los profesionales del capital riesgo.


La actividad de capital riesgo en 2011 puede calificarse como positiva, en un año en el que la crisis de la deuda se dejó sentir en el cierre de operaciones, especialmente en el segundo semestre del año. El volumen de inversión estimado ascendió a €3.249,3 millones, lo que supone un descenso del 7% con respecto al año 2010 (€3.491,6 millones), según los datos recopilados por Webcapitalriesgo.com en colaboración con ASCRI. La inversión registrada en el segundo semestre representó, aproximadamente, el 40% del total del año.

Los fondos internacionales tuvieron un protagonismo importante con un peso del 60% del total invertido, llevando a cabo las mayores operaciones del año, entre las que se encuentran Capio, Swissport, Abengoa, Mivisa, Telecable o Velosi. No obstante, este porcentaje fue algo inferior al que tuvieron en el año 2010 (68%), también por la mayor actividad observada por los operadores nacionales, que lideraron las adquisiciones de Saba Infraestructuras, Panasa o Eysa, entre otras.

El número de operaciones aumentó un 3% en el último año hasta las 947, por la influencia de las nuevas operaciones (606), que crecieron un 13%, frente a las 341 ampliaciones en antiguas empresas participadas, que registraron una caída del 10,5%.

En 2011 se registraron 31 operaciones con apalancamiento (buyouts), que acumularon el 67% del total invertido en 2011, frente a los 18 realizados un año antes (62%). 20 de ellos los llevaron a cabo fondos nacionales. Aunque hubo un repunte de la actividad con respecto a 2010, 2009 (20 operaciones) y 2008 (26), la restricción de fondos bancarios para completar las transacciones impide que número de buyouts se acerque a los registros de 2005 (62), 2006 (56) y 2007 (54). Se observó una mayor actividad en el primer semestre de 2011 que en el segundo, con 19 y 12 operaciones en cada periodo, respectivamente. Las operaciones de expansión alcanzaron un porcentaje del 26% del volumen invertido, aunque si se atiende al número de operaciones, el porcentaje se elevó hasta el 62%. El segmento de inversión en nuevas empresas que se encuentran en etapas iniciales (venture capital) significó el 3,5% del volumen de inversión y algo más de un tercio del número de operaciones.

La actividad de las operaciones de middle market, que engloba las transacciones entre €10 y €100 millones, repuntó el pasado año con el cierre de 39 operaciones, siete más que las registradas en 2010 y situándose al nivel de 2009. A diferencia de lo ocurrido en 2010, en el impulso jugaron un papel fundamental los fondos nacionales, que realizaron 31 operaciones. Cinco operaciones superaron los €100 millones, dos menos que las registradas en 2010. Todas ellas estuvieron lideradas por fondos internacionales. En el otro extremo, el 78% del número de operaciones implicó desembolsos inferiores al millón de euros.

Atendiendo al desglose sectorial, sobresalieron los segmentos Servicios, con un peso del 27% del volumen invertido, seguido de Medicina/Salud (15%) y Productos y Servicios Industriales (14%). En cambio, según el número de operaciones sobresalieron las categorías Informática, con 298 operaciones (31%), Biotecnología/Ingeniería genética con 113 operaciones (12%) y Productos y Servicios Industriales, con 104 operaciones (11%).

El volumen de las desinversiones, a precio de coste, se estimó en €1.557 millones en 2011, en un nivel al registrado en el año precedente (€1.546 millones). El número de desinversiones creció un 51% hasta las 556, principalmente por la influencia de las desinversiones parciales (331) que por las desinversiones definitivas (225).

Entre las desinversiones del año pueden mencionarse las ventas de Acens Technologies, Alcasa, Guascor, Advanced Digital Design, Serventa o Lasem; las ventas entre entidades de capital riesgo de Mivisa, Segur Ibérica o Telecable; o la venta parcial en Bolsa de acciones de Amadeus.

Según el mecanismo de desinversión utilizado, la venta a terceros y la venta entre entidades de capital riesgo acumularon unos pesos respectivos del 30% y del 20% del volumen desinvertido. La categoría de Otras Situaciones alcanzó el 27%, fundamentalmente por la influencia de la operación de Dinosol.

Sin embargo, desde la consideración del número de desinversiones aumentaron considerablemente las devoluciones de préstamos el pasado año, alcanzando un peso del 58%. También lo hicieron en número las desinversiones por reconocimiento de minusvalías, que pasaron de 55 a 83, aunque su peso se mantuvo en el 15%. Así mismo, se registraron 42 ventas a terceros, (ocho menos que en 2010) y 55 recompras por parte del accionista original (12 menos).

La captación de nuevos recursos sigue siendo el aspecto más preocupante para los profesionales del sector, también en España. La crisis de la deuda ha maniatado a los bancos y los grandes inversores, lo que complica el levantamiento de nuevos fondos que den continuidad a los antiguos. En 2011 se estimaron nuevos fondos por importe de €2.358 millones, lo que supone una caída del 26% con respecto al año anterior. De esta cantidad, el 83% estuvo relacionado con la asignación de fondos internacionales para sus inversiones en España, dejando en unos €408 millones la captación efectiva de fondos atraídos por operadores nacionales. Entre los recursos procedentes de fondos nacionales, pesó más la contribución de fondos públicos que de los privados, entre los que se computaron las ampliaciones de fondos que realizaron cierres parciales en años anteriores, como Cabiedes & Partners, Nauta III o Diana Capital II, entre otros. Para el primer trimestre de 2012 se esperan los primeros cierres del programa público del CDTI, Innvierte y del primer fondo de Tagua Capital.

Se estima que habría unos €3.540 millones de recursos disponibles para nuevas inversiones, sin contar con los fondos que manejan firmas de capital riesgo internacionales para sus inversiones en España.

El primer trimestre de 2012 comienza con el cierre de las operaciones de Bridgepoint en el negocio eólico de ACS y de Advent International en Maxam. También puede producirse la adquisición de Clece por parte de Permira y Mercapital.