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Ya está disponible en www.webcapitalriesgo.com
el informe completo de la actividad de capital riesgo en España en el primer
semestre de 2008. El resumen del informe podrá descargarse gratuitamente en la
sección de Descargas de documentos.
La crisis de la hipotecas subprime, originada en agosto de
2007, sigue muy presente y dificulta la estabilización de los mercados
financieros y de muchas de las principales economías a nivel mundial. La
industria del capital riesgo no es ajena a estos movimientos y vive un periodo
de mayor dificultad, especialmente en lo que se refiere a la atracción de
nuevos fondos para la actividad y en cierre de operaciones que necesitan
importantes volúmenes de deuda.
Inversión
El volumen invertido ascendió a €1.270 millones en el primer
semestre de 2008, lo que supone una reducción del 37% con respecto a la
inversión comprometida en mismo periodo de 2007 (€2.031 millones).
Por una parte, los volúmenes invertidos se están viendo
afectados por la poca influencia de operaciones de gran tamaño, debido a la
dificultad para acceder a la financiación bancaria para completar la
financiación de este tipo de operaciones. Destacaron en el periodo la
adquisición de Gamesa Solar por parte del fondo
norteamericano First Reserve por €208 millones, que
supone su estreno en España; o la compra del 6,5% de Unión Radio por parte de
3i y la posterior ampliación de capital, por €100 millones. Un año antes,
cuando todavía no se adivinaba el fenómeno subprime, se cerraron las compras
de Parques Reunidos (Candover), Grupo Avanza (Doughty Hanson), o se sentaban
las bases de la que sería la mayor operación de 2007, Applus+
(The Carlyle Group).
Sin embargo, resultó positivo el incremento del 16% en el
número de operaciones, pasando de
Según la fase de desarrollo de la empresa participada, se
observó que la financiación de operaciones de expansión alcanzó un peso del 52%
del volumen invertido y un 64% del porcentaje del número de operaciones. Esto
supone un regreso a los porcentajes que este tipo de inversiones mantenía en
2004. Las adquisiciones con apalancamiento (LBO/MBO/MBI) redujeron el
porcentaje de inversión desde el 62% hasta el 36,5% en el último año. Se
registraron un total de 16 operaciones, en 10 empresas descontando
sindicaciones, frente a las 28 operaciones llevadas a cabo en el primer
trimestre de 2007. Casi una tercera parte del número de operaciones recayó en empresas
en etapas iniciales, para un desembolso total de €132 millones.
Los sectores que acumularon un mayor volumen de inversión
fueron Energía/Recursos Naturales, Productos y Servicios Industriales y
Comunicaciones, que acumularon el 28,9%, el 15,9% y el 12,9%, respectivamente.
Desde la perspectiva del número de las operaciones,
Nuevos recursos
captados
En España, según los datos confirmados por
Webcapitalriesgo.com, en colaboración con ASCRI, el volumen de captación de
fondos ascendió a €1.898 millones en el primer semestre de 2008, que representa
un incremento del 5% en relación a los recursos atraídos a mediados de 2007
(€1.797 millones). Resulta positiva la contribución del 79% de fondos
nacionales, frente a las asignaciones de fondos internacionales para sus
inversiones en España (21%). Entre los primeros pueden mencionarse el cierre
del primer fondo de ProA Capital, dotado con €250
millones, o el primer cierre del tercer fondo de MCH Private Equity, por importe de €225 millones y con un objetivo de
€300 millones.
Desinversión
El volumen de las desinversiones,
a precio de coste, ascendió a 251,7 millones de euros durante el primer
semestre de 2008, lo que supone una reducción del 65% con respecto al volumen
desinvertido en el mismo periodo de 2007. En lo que respecta al número de desinversiones, las 08 operaciones registradas representan
una caída del 37% con respecto al primer semestre de 2007.
Según el mecanismo de desinversión
utilizado, la recompra de participaciones alcanzó un peso del 37,5% del volumen
total desinvertido, frente al 33,1% registrado por la venta a terceros.
Entre las operaciones más destacadas del periodo puede
mencionarse la venta de la cadena de ópticas MasVision,
participada por fondos asesorados por MCH, a GrandOptical
España, empresa perteneciente al grupo francés GrandVision.
También sobresalió la venta de Fábrica Electrotécnica Josa, participada por AC
Desarrollo, a Siemens.