A 30 de septiembre de 2005 el volumen de inversión estimado ascendió a €2.075 millones, lo que supera en un 5% el importe total registrado en el año 2004 (€1.976 millones) y supone un incremento del 140% con respecto al mismo periodo de 2004 (€862,9 millones). En el tercer trimestre de 2005 se cerraron las dos operaciones más grandes realizadas en España, si se agrega el importe invertido por varios operadores. Se trata de las Ofertas Públicas de Adquisición (OPAs) de Amadeus y Cortefiel llevadas a cabo por los fondos asesorados por BC Partners y Cinven, en el primer caso, y CVC Capital Partners, PAI Partners y Permira, en el segundo caso. Ambas operaciones han finalizado con la exclusión de cotización en el mercado de valores, como ya sucediera con Parques Reunidos (2004) y Recoletos (primer semestre de 2005). En este periodo se alcanzó un volumen de inversión de €1.229,2 millones, computando sólo las aportaciones de los operadores de capital riesgo y no el total pagado en la operación.

Otras operaciones relevantes efectuadas en el tercer trimestre de 2005 fueron la compra de Famosa por Vista Capital a las entidades de capital riesgo AC Desarrollo, Inveralia y Torreal; la adquisición por parte de Mercapital y Nmas 1, además del fondo portugués Explorer Investment I, de los gimnasios Holmes Place establecidos en la península ibérica. Asimismo, destacó la entrada de 3i en la empresa de servicios de bombeo de hormigón, Gebomsa, y de Nmas 1 en Cristher, compañía privada especializada en iluminación para exteriores.

El número de operaciones estimado hasta el 30 de septiembre de 2005 se situó en 349, siete menos que en el mismo periodo de 2004, en 322 empresas. En el tercer trimestre del año se contabilizaron 114 operaciones. De cara al final de año se espera que el número de operaciones se mantenga al nivel del año 2004, en el que se alcanzaron 483 operaciones.

El tamaño de las transacciones realizadas en Amadeus y Cortefiel elevó el peso del volumen invertido en operaciones apalancadas del tipo MBO/MBI hasta el 91,9% en el tercer trimestre de 2005. Teniendo en cuenta los tres primeros trimestres del año, el porcentaje de este tipo de operaciones fue del 75,6%, mientras que un 18,4% y un 4,5% se correspondió con los recursos destinados a empresas en expansión y empresas en fases semilla y arranque.

Desde la perspectiva del número de operaciones, las empresas en expansión acumularon un peso del 51,8%, frente al 26,3% alcanzado por las empresas en etapas iniciales y al 21,1% de las empresas que apalancaron recursos. En total se contabilizaron 24 operaciones apalancadas en 20 empresas. Hasta el 30 de septiembre de 2005 el porcentaje del número de operaciones en las fases expansión, etapas iniciales y operaciones apalancadas fue del 59,7%, del 26,7% y del 12,8%.

De nuevo las dos mayores operaciones del trimestre propiciaron que los sectores que recibieron un mayor peso del volumen invertido fueran los definidos como Otros Servicios (45,5%) y Productos de Consumo (37,5%). Al considerar los tres primeros trimestres de 2005 las posiciones se intercambiaron, alcanzando un peso del 31,1% el sector Productos de Consumo y del 28,7% la categoría que engloba a Otros Servicios. A continuación se situaron los sectores Otros Producción y Comunicaciones, con el 8,5% y el 8,3%, respectivamente.

Hasta el 30 de septiembre de 2005 se contabilizaron 40 operaciones superiores a 10 millones de euros en 35 empresas, al invertir de forma sindicada varias entidades en alguna de ellas. Correspondieron al tercer trimestre del año 19 de las operaciones, siendo 16 empresas el número de empresas afectadas. Las 10 mayores operaciones acumularon un volumen de inversión del 68,5% y la contribución de los inversores paneuropeos al volumen total invertido fue del 62%.

El volumen desinvertido, a precio de coste, en los tres primeros trimestres de 2005, ascendió a €777,4 millones, de los que €186,8 millones correspondieron al tercer trimestre de 2005. Se espera que se superen los 1.000 millones de euros a final de año, frente a los 417 millones contabilizados en 2004.

La mayor desinversión del tercer trimestre de 2005 fue la salida de uno de los vehículos de capital riesgo de SCH del fabricante de hemoderivados Grifols, anteriormente denominado Probitas Pharma. Sin embargo, la operación que acaparó los titulares de la prensa económica fue la salida a Bolsa de la compañía médico-estética Corporación Dermoestética, participada por Inversiones Valencia y por Ged Iberian Private Equity. Esta última entidad de capital riesgo vendió parte de sus acciones en la empresas tras la salida a Bolsa.

Según el mecanismo de desinversión utilizado, el mayor peso del volumen desinvertido hasta el 30 de septiembre de 2005 recayó en la recompra de participaciones por parte de antiguos accionistas, con el 31,3%, seguido de la venta a terceros (30,9%) y de la venta entre entidades de capital riesgo (24,8%), operación conocida como secondary buyout. En el tercer trimestre de 2005 el peso desinvertido mediante la recompra de participaciones se elevó hasta el 54,4% por la influencia de la desinversión de un fondo de SCH en Grifols. La venta a terceros y la venta entre entidades de capital riesgo acumularon un peso del 18,6% y del 15%, respectivamente.

En el tercer trimestre de 2005 se llevaron a cabo 5 secondary buyouts en 3 empresas, destacando la venta de la participación de AC Desarrollo, Inveralia y Torreal en Famosa a Vista Capital. En el primer semestre de 2005 se realizaron 12 ventas entre entidades de capital riesgo en 10 empresas.

El volumen de nuevos recursos atraídos hasta el 30 de septiembre de 2005 ascendió a €1.559,3 millones. Algo más del 90% de los €1.028,2 millones captados en el tercer trimestre de 2005, se corresponde con los recursos asignados por fondos paneuropeos para sus inversiones en España.

En lo que resta de año, la aportación de los operadores nacionales será mayor, ya que una veintena de ellos se encuentran inmersos en fases avanzadas de levantamientos de fondos o planean ampliaciones de capital. Si a esto unimos que en el último trimestre de 2005 se producirán los desembolsos de fondos paneuropeos en operaciones de gran tamaño, como la de Auna Telecomunicaciones, podrían alcanzarse, o incluso superarse, los €4.000 millones.

El cierre definitivo de las operaciones de Auna Telecomunicaciones, Occidental Hoteles, Panrico, Saprogal y Applus en los meses de octubre y noviembre, garantizan que se superen los €3.000 millones de inversión en 2005. Si además, se completan otras operaciones de gran tamaño que todavía están pendientes de resolución la cifra podría situarse en el entorno de los €4.000 millones.