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Nota de prensa
LA INVERSIÓN CAE UN
45% Y EL NÚMERO DE OPERACIONES SE MANTIENE EN LOS TRES PRIMEROS TRIMESTRES DE
2008
v La inversión del tercer trimestre
ascendió a €598 millones y a €1.869 millones hasta el tercer trimestre de 2008,
reduciéndose en un 45% con respecto a 2007.
v El número de operaciones se sitúa
ligeramente por debajo de las 600, al nivel del año pasado
v Las operaciones en empresas en Expansión tiran
del mercado, como ocurría hasta 2004.
v Se reduce a la mitad el número de
operaciones con apalancamiento.
v El Middle Market se mantiene bien y caen
considerablemente las operaciones por encima a 100 millones
v El sector Energía acumuló la tercera
parte del volumen invertido en los tres primeros trimestres de 2008.
v La inversión a final de año podría
situarse entre 2.500 y 3.000 millones de euros.
Las turbulencias que viven las bolsas mundiales y la banca
han vivido en el último mes su máxima expresión, obligando a los gobiernos de
los países de la OCDE y bancos centrales a tomar medidas individuales y
conjuntas para insuflar confianza en los mercados. El private equity no es ajeno a esta
realidad y continúa trabajando, más si cabe, en la maduración de sus empresas
de cartera y a la búsqueda de nuevas oportunidades.
Según
los datos recopilados por Webcapitalriesgo.com (WCR), en colaboración con
ASCRI, el volumen invertido hasta el 30 de septiembre de 2008 ascendió a €1.869
millones, lo que supone
una reducción del 45% con respecto a los €3.415 millones invertidos en el mismo
periodo de 2007. En el tercer trimestre del año se invirtieron 598 millones. La
diferencia entre ambos periodos se encuentra en que, entonces, todavía los
operadores tenían posibilidad para acceder a financiación bancaria para
completar operaciones con apalancamiento en el tramo alto.
A pesar de la caída en volúmenes la actividad desarrollada
en el tercer trimestre de 2008 podría calificarse como correcta, aunque se
aleja de los excesos vividos en años anteriores. En lo que va de año se repiten
patrones de inversión del año 2004, como el peso que tiene la inversión en
empresas en expansión, que fue del 60,9% en el año 2004, frente al 58,5%
recogido en los tres primeros trimestre de 2008.
También se aprecia que los fondos paneuropeos han levantado
el pie del acelerador, como consecuencia del menor apoyo de la banca para
completar operaciones apalancadas de gran tamaño. Esto también recuerda un
poco, aunque las circunstancias son diferentes, a la etapa en que estos fondos
tenían dificultades (entre 2001-2004) para cerrar operaciones ante la fuerte
competencia de inversores industriales.
El número de operaciones estimadas en los nueve primeros
meses del año se situó algo por debajo de las 600, manteniéndose al mismo nivel
del año anterior (586).
En cinco de las seis mayores operaciones realizadas hasta el
30 de septiembre de 2008 se inyectaron recursos en empresas que se encuentran
en expansión de actividades. En el tercer trimestre tuvieron lugar las
inversiones en las compañías GECAL y Fotowatio.
También sobresalieron los Management BuyOuts (MBO) liderados por los fondos asesorados por Mercapital, en la cadena de perfumerías Bodybell,
y de Dinamia/N+1 en el distribuidor independiente europeo del sector de cirugía
ortopédica y traumatología MBA.
La dificultad para atraer recursos de entidades bancarias
influyó, en gran medida, para que únicamente se llevaran a cabo cuatro
operaciones con apalancamiento en el tercer trimestre, que se añaden a las 16
realizadas en el primer semestre de 2008. Hasta el 30 de septiembre de 2007 se
habían realizado el doble de operaciones (41). En cambio, se produjo un ligero
aumento porcentaje del número de operaciones en empresas en etapas iniciales
(31,5%) y en expansión (63,4%), al compararlo con el año anterior.
El middle market
continúa con una buena actividad, con 39 operaciones superiores a 10 millones
de euros, frente a las 50 registradas en los tres primeros trimestres de 2007.
Esta caída del 22% tuvo especial incidencia en el tramo de operaciones por
encima de 100 millones, en el que se registraron dos transacciones (Gamesa Solar y Unión Radio), siete menos que las llevadas a
cabo un año antes. Sin embargo, en el rango de 25 a 100 millones se realizaron
19 operaciones, frente a 18 en el año anterior. Debe destacarse que
prácticamente todas las operaciones entre 10 y 100 millones de euros fueron
llevadas a cabo por operadores nacionales.
El sector catalogado como Energía fue receptor de una
tercera parte del volumen invertido hasta el 30 de septiembre de 2008 y del 42%
en el tercer trimestre del año. Cuatro de las cinco mayores operaciones del
periodo analizado recayeron en empresas de este sector. Entre las operaciones
más relevantes destacaron la compra de Gamesa Solar
por parte del fondo estadounidense First Reserve, la
entrada en la empresa de energía solar Fotowatio (Landon y Qualitas) y la coinversión Santander Infraestructuras y Caléndula de
Inversiones en la gestora de renovables Geca. Los
sectores catalogados como Productos y Servicios Industriales y Productos de
Consumo acumularon algo más del 11% de la inversión cada uno en los tres
primeros trimestres de 2008.
Sin embargo, desde el punto de vista del número de
operaciones destacó el 19% registrado por el sector Informática, el 11,4%
relacionado con las empresas de Servicios, o el 10,9% de Productos y Servicios
Industriales.
Desinversiones
El volumen de las desinversiones,
a precio de coste, ascendió a 478 millones de euros hasta e el 30 de septiembre
de 2008, que representa una caída del 61% con respecto al mismo periodo de 2007
(1.236 millones de euros). La caída de las cotizaciones de las empresas en
bolsa en lo que va de año no beneficia la venta de compañías.
En el tercer trimestre de 2008 puede mencionarse la venta de
la participación de MCH Private Equity en Qualytel a Bertelsmann; y la desinversión de Diana Capital y Axis
Participaciones en Indal, en favor de Caja Duero. También se produjo en este periodo la salida de los
fondos asesorados por Artá Capital en Isofotón.
Según el mecanismo de desinversión
utilizado, algo más de la mitad del volumen de la desinversión
estuvo relacionado con la recompra de participaciones de accionistas
originarios, seguida del 32% se asoció a las ventas a terceros.
Fundraising
El proceso de levantamiento de nuevos fondos también vive
momentos de mayor incertidumbre. Durante el tercer trimestre del año se anunció
el primer cierre del nuevo fondo de Ysios Capital Partners, denominado Ysios BioFund I, por importe de 67 millones de euros con el
objetivo de llegar hasta 80 millones. Este es el primer vehículo lanzado en
España que está especializado en la inversión en compañías biotecnológicas.
También Axón Capital comunicó la puesta en marcha de su segundo fondo de
capital riesgo, Fondo Axon II CM-TMT, para invertir
en empresas de telecomunicaciones y medios de comunicación que estén radicadas
en Madrid.
En primera mitad del año presentaron sus nuevos fondos MCH
Private Equity (MCH Iberian
Capital Fund III) y ProA
Capita (ProA Capital Iberian
Buyout Fund I).
Se estima que el volumen de nuevos fondos captados en los
nueve primeros meses del año ascendió a 2.030 millones de euros, frente a los
2.462 millones de euros registrados un año antes.
Perspectivas para el
cierre del año 2008
De cara al final de 2008 es muy probable que se alcance una
cifra inversión de 2.500 millones de euros, pero será complicado llegar a los
3.108 millones destinados en
En el cuarto trimestre se cuenta con el cierre definitivo de
la operación en Mémora por parte de 3i (unos 225
millones).