Nota de prensa

CONCLUSIONES DEL ESTUDIO INTERNACIONAL SOBRE ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO CORPORATIVO 2008.

Según el Global Corporate Venture Capital Survey 2008 (Estudio internacional 2008 sobre entidades de capital riesgo corporativo), obtener el respaldo de la sociedad matriz para llevar a cabo operaciones de capital riesgo supone el mayor reto al que se enfrentan las entidades de capital riesgo corporativo en la actualidad.

El citado estudio, publicado por Ernst & Young, la Asociación Europea de Capital Inversión y Capital Riesgo (EVCA) y la Asociación Nacional de Capital Riesgo (NVCA), también llegó a la conclusión de que el principal reto en lo que a inversión se refiere es identificar la ruta de salida más efectiva.

Sorprendentemente, ni el cierre satisfactorio de operaciones ni la identificación de oportunidades de inversión son considerados retos de relevancia por las unidades de capital riesgo corporativo (CVC, Corporate Venture Capital). Esto se debe, en parte, a que la afiliación con entidades de capital riesgo tradicional ha sido una práctica muy habitual para la mayoría de entidades de capital riesgo corporativo.

Además, para el 65% de los participantes en el estudio, las referencias proporcionadas por entidades de capital riesgo tradicionales suponen la fuente más importante de flujo de operaciones. El estudio también arroja que invertir con una entidad de capital riesgo independiente que lidere la operación y se encargue del grueso del trabajo es el método de inversión preferido.

Además, para la mayoría de los participantes en el estudio (en concreto, el 80%), los objetivos estratégicos y financieros son conceptos inseparables. Las tres actividades prioritarias que respaldan este enfoque estratégico son la fusión de tecnología e innovación, la identificación de nuevas oportunidades de mercado y la garantía de que la destreza y los conocimientos técnicos se convierten en innovación en las unidades de negocio existentes.

Actividad inversora

Desde el año 2000, las inversiones realizadas por las unidades de capital riesgo han disminuido considerablemente y de manera bastante uniforme debido a que un pequeño grupo de participantes a largo plazo acapara el sector. Esta disminución es un fiel reflejo de la evolución que se ha registrado en Estados Unidos, donde se concentra la mayoría de mercados de capital riesgo corporativo y tradicional.

Sin embargo, los inversores en capital riesgo corporativo de Europa están ganando peso en términos de actividad a escala internacional, ya que cinco de las diez unidades de capital riesgo corporativo de mayor actividad del mundo se encuentran en el viejo continente: Novartis Venture Fund (Suiza), SAP Ventures (Alemania), Innovacom (Francia), Siemens Venture Capital (Alemania) y Holtzbrinck Ventures (Alemania).

Las unidades de capital riesgo corporativo más activas de Europa durante los últimos 15 meses, hasta finales del primer trimestre de 2008, fueron: Innovacom, que llevó a cabo 13 rondas de inversión; Holtzbrinck Ventures (9) ; Intel Capital (8); Novartis Venture Fund (7); Schneider Electric Ventures (6); Volvo Technology Transfer (5). Con tres rondas de financiación pueden mencionarse T-Venture Holding, Siemens Venture Capital, SFR Développement, Johnson & Johnson Development y Google.

Los profesionales del capital riesgo corporativo entrevistados se muestran optimistas ante el aumento de la actividad. Una mayoría de las empresas que participaron en el estudio llevó a cabo entre una y cinco inversiones en 2007 y, la mayoría de ellas espera que el número de inversiones se mantenga o aumente ligeramente en 2008.

Se espera que Europa sea el mercado geográfico más importante por detrás de Estados Unidos durante los próximos 24 meses. El 25% de los encuestados consideran que Europa es “muy importante”.

Javier Echarri, Secretario General de la Asociación Europea de Capital Inversión y Capital Riesgo (EVCA) afirmó: “Si bien el mercado del capital riesgo corporativo internacional permanece algo rezagado, las instituciones europeas suponen una parte importante de la actividad total.”

“Además, resulta muy alentador que Europa sea considerada la segunda zona geográfica más importante después de Estados Unidos en lo que a recepción de inversiones se refiere para los próximos dos años. Las empresas multinacionales siguen premiando la innovación europea, reconocida durante largo tiempo por las entidades de capital riesgo del continente.”

Otras conclusiones clave del estudio

Una amplia mayoría (en concreto, el 86%) de las entidades de capital riesgo corporativo invierten directamente y forman parte del Consejo de Administración o adquieren derecho a voto en los casos en los que les es posible. En la mayoría de los casos, la presencia de un observador de las entidades de capital riesgo corporativo en el Consejo de Administración es un requisito mínimo y, en el 58% de los casos, conditio sine qua non.

El 74% de los participantes declara que cuenta con una unidad de negocio que lleva a cabo las debidas diligencias y suele contar con evaluaciones complementarias de los sistemas empresariales, tecnológicos o financieros de la empresa participada llevadas a cabo por terceros.

Alrededor del 75% de las entidades de capital riesgo corporativo cuenta con políticas de remuneración uniforme, mientras que el 25% restante basa sus políticas de remuneración en bonificaciones, a diferencia del modelo de remuneración variable del capital riesgo tradicional. Esta diferencia en la política de remuneración parece que hace sentir a las entidades de capital riesgo corporativo más reticentes al riesgo en sus decisiones en materia de inversión.

La ruta de salida más común es la venta a terceros. Más de la mitad (en concreto, el 56%) de las salidas de los dos últimos años provinieron de adquisiciones de terceros, y otro 15% de adquisiciones llevadas a cabo por la sociedad matriz o empresas relacionadas. Las salidas a bolsa supusieron el 12% del total de salidas.

Gil Forer, Director Internacional de Cleantech, OPI e Iniciativas de Capital Riesgo de Ernst & Young afirma: “Numerosas organizaciones de grandes dimensiones reconocen que no son efectivamente competitivas en los mercados internacionales actuales si cuentan, únicamente, con sus medios de investigación y desarollo internos. Como consecuencia, el capital riesgo corporativo está adquiriendo mayores niveles de importancia y se ha convertido en un componente esencial de las estrategias de innovación de muchas organizaciones líderes”.