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17/11/2009
Nota de prensa
EL VENTURE CAPITAL ACUMULA EL 10% DE LA INVERSIÓN Y EL 56% DE LAS OPERACIONES DE CAPITAL RIESGO EN ESPAÑA.
- Apenas hay historia de Venture Capital en España: 43 ECR hacen VC puro.
- Un 10% de la inversión acumulada (€1.684 millones) y el 56% del número de operaciones (1.505) de capital riesgo se corresponde con Venture Capital.
- El mercado es básicamente nacional.
- El 60% de las empresas que recibieron VC son tecnológicas, aunque las no tecnológicas acumularon el 70% del volumen de inversión.
- Predomina la inversión en empresas de Informática (20%), Biotecnología (12%) y Productos y Servicios Industriales (10%).
- Madrid y Cataluña acumulan el 45% de la inversión y el 35% del Nº de operaciones.
- El 85% del Nº de operaciones supone desembolsos inferiores a €1 millón.
El origen del Venture Capital (VC) como actividad profesionalizada puede enmarcarse en los años cuarenta en EE.UU, con la creación de American Research and Development Corporation. En los setenta iniciaron su actividad firmas históricas, como Sequoia Capital o Accel Partners que apoyaron la creación de gigantes como Cisco Systems, Apple, Google o Facebook.
Esta actividad, de gran arraigo en la cultura empresarial norteamericana, acumuló inversiones por importe de $38.000 millones en 2001, gracias al boom de Internet, y se estima que pueda alcanzar los $17.000 millones en 2009.
La historia del VC en España es bien distinta, precisamente, porque apenas hay historia. De las cerca de 200 entidades de capital riesgo (ECR) que operan en España, 43 hacen VC puro (inversión en semilla y arranque de empresas). 39 de ellas operan desde el año 2000, y 23, es decir, más de la mitad, tienen menos de cinco años de vida. Muchas firmas siguen madurando sus participadas sin haber realizado ninguna desinversión y la mayoría todavía no han superado la prueba de levantar un segundo fondo.
De este grupo quedan excluidas las denominadas SODIS (Sociedades de Desarrollo Industrial), como Sodiga (ahora Xesgalicia); Sodecan; Sodiex; Sodical; Sodiar; o Sodicaman, que impulsaron el VC desde comienzos de los setenta hasta mediados de los ochenta. Esta iniciativa empezó a ser desarrollada directamente por las Comunidades Autónomas e, incluso, por algunas Corporaciones Locales, dando lugar a entidades como Enisa, Sofiex, Srp, Axis, Sodeco o GCRPV. Con el paso del tiempo, estas entidades y otra treintena de firmas públicas y privadas complementan sus inversiones en empresas en etapas iniciales, con el apoyo a empresas en expansión, e incluso, con alguna operación en empresas consolidadas. Añadiendo este grupo, unas 80 ECR son proclives a invertir en el concepto original de VC.
Principales Cifras
El volumen de inversión en VC es muy pequeño en comparación con el conjunto de inversión de capital riesgo en España. De los €16.687 millones que mantenían en cartera el conjunto de operadores de Private Equity (PE) y VC en España a 30 de junio de 2009, un 10% (€1.684 millones) se corresponde con inversiones en semilla, arranque y otras fases iniciales, según los datos de Webcapitalriesgo.com. Sin embargo, 1.505 operaciones o el 56% del conjunto de operaciones en cartera en España (2.691) se catalogaron como de VC.
Desde el año 2005 la inversión anual ha aumentado progresivamente desde €204 millones hasta €425 millones registrados en 2008 y el número de operaciones casi se duplicó, pasando de 273 a 534. En el primer semestre de 2009 se contabilizaron €100 millones y 216 transacciones.
El mercado es básicamente nacional, con el 89% del volumen invertido y el 97% de número de operaciones llevadas a cabo en empresas españolas. El 60% de las empresas en cartera que recibieron VC son compañías tecnológicas, aunque fueron las tradicionales las que acumularon el 70% del volumen de inversión.
Diferenciando por sectores, destaca el 30% de la inversión acumulada en compañías de Energía/Recursos Naturales (€512 millones), por la influencia de proyectos de energías renovables. Sin embargo, si se atiende al número de operaciones, predomina el 20% de empresas de Informática (309), seguido del 12% relacionado con Biotecnología/Genética y del 9,6% de Productos y Servicios Industriales.
Las empresas de las Comunidades Autónomas de Madrid y Cataluña han recibido casi idéntica proporción de recursos, 22,4%, equivalente a €335 millones cada una. Según el número de operaciones, el 20% de las empresas en cartera estaba radicado en Cataluña (289) y en Andalucía, mientras que en la Comunidad de Madrid estaban establecidas el 14,6%.
Existe escasez de operaciones de VC que implican desembolsos entre 1 y 5 millones (12%) y hay un claro déficit de operaciones entre €5 y 10 millones (2%) y que superen los €10 millones (1%).
Actualmente el mercado se encuentra en los tramos de operaciones inferiores al millón de euros (85%), especialmente en las que no sobrepasan los €250.000 (58%). Esto puede explicarse porque las empresas españolas no tienen todavía la dimensión para justificar rondas por encima de 5 millones y/o, los operadores de VC no están preparados para acometer ese tipo de inversiones.
Fondos de Venture Capital
En España sólo existe un precedente de “gran” fondo tecnológico de VC, Marco Polo Investments SCR, que levantó un vehículo de €100 millones en el año 2000 con el apoyo de 42 inversores. El fondo, enfocado a la inversión en empresas tecnológicas y de la comunicación, tomó participaciones en 8 compañías. Creado en el periodo de efervescencia de Internet, Marco Polo liquidó el fondo a mediados de 2006 habiendo invertido menos de la mitad de sus recursos y recogiendo únicamente los frutos de su participación en BMB (multiplicó por 4 su inversión).
En los últimos cinco años la dimensión de los fondos levantados por firmas de VC se situaba entre €15 y 25 millones, con la excepción de algún vehículo que ha llegado hasta 50 millones. Los fondos levantados entre 2008 y 2009 por Debaeque o Bullnet Capital atrajeron 50 y 35 millones de euros, respectivamente. Diez años después de la mala experiencia de Marco Polo, Nauta Capital aspira cerrar a finales de este año y comienzos de 2010 otro fondo de 100 millones, habiendo realizado ya un primer cierre.
La globalización del VC ya comienza a palparse en España. Firmas como Elaia Partners, Kennet Partners, Atlas Ventures, Bertelsmann Digital Media Investments, Highland Capital Partners, Insight Venture Partners o Scope Capital Advisory han puesto su foco en compañías españolas. Asimismo, ECR españolas como Active Capital, Adara, Bullnet, Debaeque o Nauta tienen en sus carteras empresas radicadas en países europeos y en EE.UU.
Si se dan unas mejores condiciones de liquidez para los inversores, en 2020, el mapa de VC en España estará configurado por un número mayor de operadores, que tendrán a su disposición una mayor cantidad y calidad de proyectos, un mayor grado de especialización y un enfoque internacional más marcado. Pero el potencial todavía será mucho mayor en 2030, después de que se hayan cubierto tres ciclos completos de inversión-desinversión.
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