III ESTUDIO EVCA COMPARATIVO DE ENTORNOS FISCALES Y JURÍDICOS EN EL CAPITAL RIESGO EN LA UE.

La Asociación Europea de Capital Riesgo (EVCA) ha presentado el tercer Estudio de mercado que compara los entornos fiscales y jurídicos de los 25 países miembro de la Unión Europea y cómo afectan al desarrollo del capital inversión y capital riesgo.

El objetivo del estudio es destacar las prácticas seguidas en cada país, y potenciar marcos fiscales y jurídicos más eficientes en toda la Unión Europea, dado que la fragmentación frena el crecimiento económico.

El estudio se centra en las tres áreas consideradas importantes para el sector del capital inversión y el capital riesgo: El entorno fiscal y jurídico para los inversores y los gestores de fondos; el entorno para las sociedades participadas; y el entorno para la retención del talento tanto en las participadas como en los fondos de gestión.

Según el sistema de puntuación empleado (en el que 1 es positivo y 3 negativo), las conclusiones más significativas son los siguientes:

– Se observa una ligera mejora general en el entorno fiscal y jurídico para el capital inversión, el capital riesgo y la iniciativa empresarial en toda Europa, con una puntuación final media este año de 1,84, en comparación con el 1,97 obtenido en 2004.

– Existen todavía amplias divergencias entre los países en cabeza y a la cola de la clasificación: Este año, Irlanda ocupa el primer puesto con 1,27, y Rumanía (que aparece por primera vez) en último lugar, con 2,35. Pero la distancia entre el mejor de la clasificación y la media europea se ha reducido ligeramente.

– La mayor parte de los países han adoptado una estructura de fondos nacionales adecuada para atraer capital de inversores nacionales e internacionales. El marco jurídico y fiscal también ha mejorado respecto a los fondos de pensiones y compañías de seguros que invierten en proyectos de creación de empresas. Pero muy pocos países incentivan la inversión en capital inversión y capital riesgo, consiguiendo únicamente una puntuación media de 2,04.

– Del mismo modo, los incentivos fiscales para retener el talento en la empresa, tanto en las sociedades participadas como en los fondos de inversión, todavía no son suficientes. Además, la fijación de incentivos para empresas y los incentivos fiscales al I+D han conseguido las puntuaciones más bajas absolutas, 2,36 y 2,13 respectivamente.

– Irlanda, Francia y el Reino Unido se clasifican como los países con entornos más favorables para el desarrollo del sector del capital inversión y el capital riesgo, con unas puntuaciones finales de 1,27, 1,36 y 1,46, respectivamente. En los tres estudios realizados por esta institución, el Reino Unido e Irlanda se han clasificado un año tras otro entre los tres primeros países, mientras que Francia entra en esta franja por primera vez.

– Junto con Francia, Bélgica y España han conseguido por primera vez desde el estudio de 2003 puntuaciones totales superiores a la media, lo que denota una voluntad relativa de emprender reformas.

– Existe una amplia divergencia entre los países que han conseguido una puntuación inferior a la media europea, con criterios muy distintos que justifican los pobres resultados obtenidos. Noruega, Suecia y Alemania han obtenido un puesto inferior a la media desde el primer estudio en 2003.

– Los nuevos países de la UE y los países en vías de adhesión tienden a estar, como era de esperar, por debajo de la media, pero todos están haciendo buenos progresos.

Javier Echarri, Secretario general de EVCA ha destacado que: "es alentador que el entorno fiscal y jurídico europeo haya mejorado en líneas generales, pero debe prestarse atención a las diferencias entre los países que ocupan los extremos de la clasificación. Es necesario reconocer a los países que se han esforzado claramente por mejorar su posición competitiva en este área, en concreto Francia, Bélgica y España, donde se observa el progreso más importante de los dos últimos años".

"Al mismo tiempo, siguen existiendo determinados impedimentos fiscales y jurídicos en el escenario internacional, y la regulación inadecuada genera altos costes de acceso y bajos niveles de flujo de caja. Nos gustaría ver una competencia en igualdad de condiciones para los inversores nacionales e internacionales, pero es evidente que la mayor parte de los países se centran principalmente en el plano nacional. El estudio comparativo de EVCA está concebido como un estímulo para el cambio. El capital inversión y el capital riesgo fomentan el crecimiento y, como muestran numerosos estudios, hacen que las economías sean competitivas, creando y desarrollando empresas y puestos de trabajo, y fomentando la iniciativa empresarial inteligente, al premiar a los emprendedores con mayor éxito. Esperamos que los países con puestos más bajos en la clasificación puedan ver los beneficios de tales cambios".

La recopilación de datos ha sido realizada por KPMG M&A Tax.

Pueden obtener copias del informe completo «Benchmarking European tax and Legal Environments: Indicators of Tax and Legal Environments Favouring the Development of Private Equity and Venture Capital and Entrepreneurship in Europe, December 2006» en la siguiente página: http://www.evca.com