17/01/2010

QUÉ ESPERA AL CAPITAL RIESGO EN 2010. 

El año 2010 debe suponer el del inicio de la recuperación del capital riesgo, tras un ejercicio en el que el volumen de inversión descendió a niveles del año 2004 (ver noticia). A continuación, se reproduce algún comentario de profesionales del sector que ven el 2010 con esperanza. 

Las compras en 2010 y 2011 serán las más rentables de los últimos años", asegura José Parejo, responsable de relaciones con los inversores de N+1 Capital Privado. 

"Este año veremos diez o quince operaciones y habrá que estar, sí o sí, en alguna", afirma Mikel Bilbao, socio responsable de capital riesgo de GBS Finanzas. 

Además, "durante el año pasado, debido a la crisis, ha habido muchos empresarios que han consumido el enorme capital que habían acumulado, y esto hará que las operaciones se faciliten", dice Jaime Hernández, socio de MCH Private Equity Asesores. 

"Las entidades financieras serán menos rígidas a la hora de financiar las adquisiciones y se dejará sentir la recuperación de la actividad empresarial", prevé Carlos López, de Confivendis. 

"Es un entorno favorable para los equipos de private equity que hayan demostrado capacidad para promover proyectos ambiciosos en ambientes complejos y que tengan respaldo de inversores sólidos", prevé Álvaro Mariátegui, consejero delegado de la firma de capital riesgo Nazca. 

Malcolm Lloyd, socio responsable de private equity de PricewaterhouseCoopers, destaca la "liquidez brutal que tiene el sistema". "Muchos fondos llevan dos años sin invertir y hay un gran apetito por hacerlo. Por lo que la búsqueda de oportunidades es intensa". 

A juicio de Félix Guerrero, director general de GED Iberian Private Equity, pueden salir beneficiados los fondos de middle y small market, puesto que "los inversores están mostrando preferencia por este tipo de vehículos debido a su menor apalancamiento". En la práctica se espera que los múltiplos de endeudamiento de las operaciones no lleguen a los niveles de los años anteriores y se estabilicen entre tres y cuatro veces el Ebitda (beneficio bruto de explotación). En este segmento medio se "podrá entrar en operaciones muy interesantes, pues son las que más potencial tienen al afectar a compañías que sólo pueden financiarse con equity. 

Desde Ascri (Asociación Española de Entidades de Capital Inversión) Dominique Barthel, su directora general, pone freno a tanta euforia. "La inversión se relanzará poco a poco. Veremos operaciones de pequeño o mediano tamaño. Sobre todo de capital expansión y buy outs menos apalancados que en años anteriores". 

En el apartado de las desinversiones, Malcolm Lloyd espera las salidas al parqué, mediante una OPV, de Telepizza, Amadeus y Mivisa. “Esto es algo importante para el sector, y a la vez un cambio radical respecto a 2009, que ha estado parado en estas operaciones. "Eso sí", añade, "esta industria tiene el reto de ganarse la confianza del mercado. Debe gestionar con éxito las desinversiones para demostrar su capacidad de manejar la cartera en época de crisis".