19/10/2011
Nota de prensa

REPUNTAN LAS DESINVERSIONES Y SE MODERAN LAS INVERSIONES EN EL TERCER TRIMESTRE DE 2011. 

La actividad de capital riesgo hasta el 30 de septiembre de 2011 puede calificarse como positiva, a pesar de que la crisis de la deuda parece haber afectado, más si cabe, a la financiación de operaciones de capital riesgo (private equity) en el tercer trimestre. Después de un primer semestre fuerte, la actividad se ralentizó entre julio y septiembre con un volumen de inversión de €264 millones, acumulando €2.204 millones en lo que va de año. Esto supone una caída del 24% con respecto a los 2.896 millones destinados en los tres primeros trimestres de 2010, según los datos de Webcapitalriesgo.com, en colaboración con ASCRI.

A diferencia de lo ocurrido hace un año, con el cierre de operaciones de gran tamaño como Abertis (CVC), la ampliación en Grupo R (CVC) e eDreams (Permira), en el tercer trimestre de 2011 no se cerró ninguna megaoperación (igual o superior a €100 millones), destacando las transacciones acometidas en Fundición Dúctil Benito (Ergon), Segur Ibérica (MCH), Continental Hoteles (Ged) o EnGrande (Palamon).

El número de operaciones (nuevas y ampliaciones) se estimó en 157 en el tercer trimestre, totalizando 591 hasta el 30 de septiembre de 2011, lo que supone una ligera caída del 4% con respecto a los tres primeros trimestres de 2010. Casi estuvieron a la par las 362 nuevas operaciones acometidas, frente a las 369 registradas en el mismo periodo del año anterior.

El segmento de operaciones de middle market, delimitadas entre 10 y 100 millones, se mantuvo sólido hasta el 30 de septiembre. En total se registraron 29 operaciones, cuatro más que las registradas en el mismo periodo de 2010, por la iniciativa de los operadores nacionales, que realizaron 24 de estas operaciones. Hay que recordar que las operaciones de middle market experimentaron una importante y progresiva caída desde el máximo de 62 operaciones registrado en 2007 hasta las 30 contabilizadas en 2010. En lo que va de año se han registrado 3 operaciones por encima de €100 millones, frente a las 5 acometidas en los tres primeros trimestres de 2010. Aunque las operaciones por importe superior a €10 millones acumularon €1.822 millones hasta el 30 de septiembre, el mercado en España sigue dominado por las transacciones más pequeñas. El 77% del número total de operaciones implicaron desembolsos inferiores al millón de euros y casi dos tercios no superaron el medio millón.

Casi dos tercios del volumen invertido hasta el 30 de septiembre se repartió entre 22 operaciones apalancadas (buyouts), frente al 54% que fue a parar a 13 operaciones de este tipo un año antes. Las operaciones de expansión significaron un 28% del volumen de inversión y un 63% del número de operaciones, mientras que el venture capital atrajo un 3% de la inversión, que se repartió entre 186 operaciones (31,5%). Entre los buyouts del tercer trimestre pueden mencionarse Telindus o Fundición Dúctil Benito; entre las operaciones de expansión destacaron Eurekakids y una ampliación llevada a cabo en Groupalia; mientras que en el segmento de venture capital pueden citarse AM-Pharma o Alice.com, entre otras. En este periodo también se realizaron dos operaciones de reorientación destacables, Ka Internacional e Hispania Racing.

El elevado tamaño de operaciones como Swissport, Capio o Mivisa influyeron, en gran medida, para que los sectores Otros Servicios, Medicina/Salud y Productos y Servicios Industriales acumularan un peso del 24,4%, 21,6% y 17,4%, respectivamente, del volumen de inversión en los tres primeros trimestres de 2011. En cambio, según el número de operaciones sobresalieron las categorías Informática, con 183 operaciones (31%), Biotecnología/Ingeniería genética con 72 operaciones (12,2%) y Productos y Servicios Industriales, con 64 operaciones (11,8%).

El volumen de las desinversiones, a precio de coste, se estimó en €270 millones en el tercer trimestre de 2011 y en €1.158 millones en el acumulado hasta el 30 de septiembre. Esto supone un aumento del 7% con respecto al mismo periodo de 2010. Más positiva aún fue la evolución del número de desinversiones, que alcanzaron un total de 253 hasta el 30 de septiembre de 2011, lo que supone un aumento del 55% con respecto a las 163 registradas en el mismo periodo del año anterior.

Entre las principales desinversiones del tercer trimestre pueden mencionarse las ventas de Acens Technologies, Serventa o Lasem a inversores industriales; los traspasos de Segur Ibérica y Ka International entre entidades de capital riesgo; o la venta parcial en Bolsa de acciones de Amadeus.

Según el mecanismo de desinversión utilizado, la venta a terceros y la venta entre entidades de capital riesgo acumularon unos pesos del 28% y del 22% del volumen desinvertido hasta el 30 de septiembre de 2011, mientras que desde la consideración del número de desinversiones predominaron las devoluciones de préstamos (58%), seguido por la recompra por parte de accionistas originales (12%) y la venta a terceros (8,7%).

La atracción de nuevos recursos para las ECR nacionales está resultando muy complicada para los operadores por la situación de las entidades financieras nacionales y la imagen que percibe de nuestro país el inversor extranjero. A 30 de junio de 2011 se contabilizaron € 1.502 millones de euros, lo que supone un aumento del 24% con respecto al primer semestre de 2010. El 86% de estos recursos estuvo relacionado con la asignación de fondos internacionales con recursos disponibles para sus inversiones en España y no con la captación efectiva de nuevos fondos. Entre los recursos captados por entidades nacionales destacaron algunas ampliaciones de fondos con cierres parciales de años anteriores, como Cabiedes & Partners, Nauta III o Diana Capital II, no habiéndose computado ningún nuevo fondo de cierto tamaño.

De cara al cierre de año la cifra final de inversión podría superar los €3.000 millones, en un nivel similar al registrado en 2010 (€3.492 millones), sentando una buena base para afrontar los años venideros. Para ello deberán cerrarse en el último trimestre operaciones de gran tamaño anunciadas como el negocio eólico de ACS en España, Maxam, Eysa, Telecable o alguna otra que se encuentra en marcha. También se espera que todavía pueda cerrarse la financiación para la compra de Clece, aunque la situación de los mercados financieros está complicando el proceso.

Ya está disponible el Informe de capital riesgo en España. Primer semestre de 2011. Descargue el Resumen gratuito.