21/10/2014

EL SECTOR DE CAPITAL RIESGO AFIANZA SU RECUPERACIÓN EN LOS TRES PRIMEROS TRIMESTRES DE 2014.

Se mantiene el dinamismo de la actividad iniciado en el segundo semestre de 2013

• Los primeros nueve meses de 2014 registraron un volumen de inversión de 1.810,8 M€, un 38% más que en el mismo periodo 2013, en 340 operaciones El 45% del volumen se invirtió en 9 operaciones de LBO y el 62,6% del número de operaciones (213) en empresas en expansión.

• Se mantiene el protagonismo de los fondos internacionales, responsables del 76% del volumen invertido (1.379 M€) en 39 operaciones, mientras que los operadores nacionales invirtieron 431,4 M€ (24% del volumen invertido) en más de 300 operaciones.
 
• Tras un primer semestre muy activo en captación por parte de las entidades privadas nacionales (980 M€), en el tercer trimestre 2014 parece que se ha ralentizado la actividad de fundraising.

• Las desinversiones crecieron un 220% más que en el mismo periodo 2013, alcanzando un volumen de 3.698 M€ (frente a 1.156 M en el primer semestre 2013) en 190 operaciones.

Según las cifras estimadas por la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI) en colaboración con Webcapitalriesgo.com, la actividad inversora de las compañías de Capital Riesgo en España durante los primeros nueve meses de 2014 registró un volumen estimado de 1.810,8 millones de euros. Esta cifra supone un 38% más que en el mismo periodo del año 2013 (1.304 M€). El dinamismo inversor del primer semestre (1.173,7 M€) se mantiene en el tercer trimestre pero con menor intensidad, al superar los 637 millones de euros de inversión.

En los primeros nueve meses del año el número de operaciones se mantiene respecto al año anterior, situándose en 340. El 92% del total de operaciones supuso una inversión en capital inferior a los cinco millones de euros. Destacaron las operaciones de capital expansión, que representaron el 62,6% del número total de operaciones cerradas. En el tercer trimestre las operaciones de expansión (68) predominaron sobre el total de operaciones cerradas (109). La mayor disponibilidad de crédito bancario de acompañamiento no se ha trasladado todavía al mercado de Private Equity y el número de operaciones apalancadas se mantiene estable (9) frente a las cerradas en los primeros nueve meses de 2013 (8). En términos de volumen, las operaciones apalancadas concentraron el 45% del volumen total invertido. En el tercer trimestre 2014 destacaron los buy outs de Ufinet (Cinven), TVC (Miura), Savera (Partners Group) y Grupo Monesa (Springwater). Las principales operaciones de capital expansión por importe invertido fueron Acciona (Cofides), Industrias Doltz (Realza Capital), Social Point (Highland) y Scytl (Sap Ventures y Vy Capital). Como capital sustitución destacó la venta por parte de 3i de Café y Té a HIG European Capital Group.

Se ralentiza la inversión en nuevas operaciones en empresas en fases semilla y arranque en el tercer trimestre 2014 (21M€ de inversión en 34 operaciones frente a 32,9M€ en 94 operaciones en el mismo periodo de 2013), ya que muchos fondos especializados en este segmento están centrados en la actividad de fundraising.

Progresivamente, el middle market se va recuperando respecto a los últimos años, tendencia que se mantendrá en los próximos meses gracias a los nuevos fondos captados en el primer semestre del año para este segmento de inversión. A lo largo del año se cerraron 20 operaciones entre 10 y 100 M€, 10 más que las registradas en el mismo periodo de 2013.

Respecto a los sectores, destacaron por volumen: Productos de Consumo (27%), Comunicaciones (15,6%) y Hostelería/Ocio (13,6%). Por número de operaciones: Informática (141), Productos y servicios industriales (37) y Productos de Consumo (28).

La desinversión es la variable que más creció en los primeros meses de 2014 gracias a la recuperación de los mercados. Se registraron 3.698 millones de euros (a precio de coste), lo que supone un incremento del 220% respecto al mismo periodo 2013, en 190 operaciones. En concreto, en el tercer trimestre el volumen de desinversión se estimó en torno a €1.928M. Destacaron las ventas de Ono – Aura (CCMP Capital Advisor, Arle Capital, Providence Equity Partners, Quadrangle Group, Thomas H. Lee Partners y Santander Capital Desarrollo), Xanit (N+1 Mercapital), Abengoa (First Reserve) y Café y Té (3i).

Los mecanismos de desinversión más utilizados según el volumen fueron la Venta a terceros (74%), la Venta en Bolsa (15,4%) y Venta a otra entidad de capital riesgo (4,4%).

Perspectivas – cierre 2014 

Tras un primer semestre muy activo, los resultados del tercer trimestre muestran que sigue la recuperación del sector, aunque a un ritmo algo menos intenso. Al margen de la inestabilidad económica mundial con la que parece haber comenzado el cuarto trimestre 2014, la actividad del sector de capital riesgo mantiene el dinamismo de la inversión y el posible cierre de operaciones de gran tamaño como Telepizza por KKR, IDC por CVC, Telecomunicaciones Iberdrola por Cinven y Gala Capital, Daorje y Establiments Miró por Springwater o Acciona Energía Internacional por KKR. Esto hace prever un cierre del ejercicio 2014 muy positivo. En los próximos meses seguirá el dinamismo en el fundraising nacional gracias, en gran parte, a la puesta en marcha del fondo de fondos público FOND-ICO Global, cuya actividad le ha posicionado como el principal LP español en fondos de capital riesgo. Todo ello bajo una nueva regulación para el capital riesgo, aprobada en el Congreso de los Diputados a principios del mes de octubre y aún pendiente de aprobación en el Senado, que dota de un marco regulatorio más flexible a las entidades de Capital Riesgo y transpone la Directiva Europea AIFMD. 

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