26/01/2011 

PARTICIPACIÓN DEL CAPITAL RIESGO EN LAS CAJAS ESPAÑOLAS.

El debate sobre la reestructuración y recapitalización de las cajas ha tocado al capital riesgo (private equity). Es muy complicado que este tipo de inversores inyecten capital en las cajas, o entidades financieras, por la propia filosofía del sector. La ley que regula a las entidades de capital riesgo en España (Ley 25/2005, 24 de noviembre) deja fuera de los beneficios fiscales a las inversiones en los sectores financiero e inmobiliario. Aquí existe un conflicto de intereses, ya que detrás de muchos de los fondos de capital riesgo establecidos en España suele encontrarse el propio sector financiero (bancos y cajas), por lo que no tiene mucho sentido destinar recursos a la adquisición de su propia caja o de otros competidores. 

A esto se unen otros interrogantes como la incertidumbre regulatoria sobre cómo se va a articular el accionariado de las cajas; la dificultad para adquirir mayorías en el accionariado de estas entidades, o que están muy politizadas.

Sí que habría algo más de interés por el capital riesgo en adquirir participaciones de empresas pertenecientes a la cartera industrial de las cajas, aunque tampoco favorece el que la mayoría de estas participaciones son muy minoritarias (inferiores al 15%), en sociedades no cotizadas de tamaño medio y ámbito geográfico regional, lo que resta atractivo para el capital riesgo.

Es poco probable la participación directa o indirecta del capital riesgo (private equity) en las cajas españolas pero no imposible, como demuestra la adquisición de Advent International en Tinsa a finales de 2010 (ver noticia).