24/04/2019

KKR EMITE BONOS POR €335 MILLONES PARA REFINANCIAR LA DEUDA DE TELEPIZZA.

La entidad de capital riesgo (private equity) KKR, ha decidido adelantar el lanzamiento de la emisión de obligaciones por €335 millones y que servirán para refinanciar la deuda de la cadena. Los bonos, que tendrán la condición de high yield o de alto rendimiento, se emitirán con un vencimiento a 7 años y un ráting BB, y su admisión a negociación tendrá lugar en la Bolsa de Luxemburgo. Al no haber finalizado el plazo de aceptación, la emisión será llevada a cabo por una empresa de la firma de private equity, y una vez finalizada la opa, ésta se fusionará con Telepizza, que asumirá el pasivo.

Son tres los escenarios que se barajan: el primero es que la opa tenga una aceptación superior al 90%, lo que daría a los oferentes el control de la totalidad de la cadena y supondría la exclusión en Bolsa de la compañía. El segundo, es que supere la aceptación mínima fijada en la opa del 75%, caso en el que también se excluirá a la compañía de cotización con una orden permanente de compra para que inversores que no hayan accedido a la opa puedan vender sus participaciones. Por último, la opción de que no se alcance el 75% requerido, caso en el que KKR podría cancelar la opa o seguir adelante si supera el 50% del capital con la idea de promover la exclusión de cotización acompañada de una orden permanente de compra de acciones. Con la emisión de bonos lanzada ahora, esta última opción podría ser la más probable.

El destino de la emisión de bonos será principalmente refinanciar la deuda de Telepizza que asciende a €201 millones. Una vez finalizada la operación, Telepizza pasará de €201 a €335 millones de deuda, lo que supondrá elevar su apalancamiento de 2,2 a 4,5 veces ebitda. Una parte del dinero obtenido ira dirigido también al pago de un dividendo extraordinario de €187,2 millones a todos los accionistas, con cargo a reservas disponibles. KKR y sus socios no se plantean en ningún momento ampliar el periodo de aceptación ni mejorar la cuantía de su oferta.

Bank of America Merrill Lynch, banco encargado de valorar la oferta, ha recibido a su vez el mandato de buscar ofertas competidoras.

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Datos de la operación:

– Tipo de operación / Fase desarrollo empresa: Private equity
– Sector: Hostelería / Ocio
– Descripción actividad: Cadena de comida rápida que cuenta con 1.629 establecimientos, 22 más que hace un año, y de las que 1.232 son franquiciadas y 397 son propias. El grupo, que cuenta con presencia en 12 países, facturó €472,7 millones en los nueve primeros meses de este año, un 13,8% más que en el mismo periodo del año anterior. Sus ingresos, tanto de locales propios como franquiciados, cayeron un 2,2% hasta los €262 millones. El Ebitda de €36,2 millones hasta septiembre, se vio reducido un 28%, aunque de forma comparable se habría incrementado a 50,1 millones. Su resultado neto ajustado en el mismo periodo fue de €21,9 millones, un 1,7% más.
– Localización: Madrid (España)

Nuevos informes: Impacto Económico y Social de las Inversiones de VC (2005-2013) (ICO)  Informe de Impacto Económico y Social del Capital Privado en las operaciones de Middle Market en España. 2018 (ASCRI). Análisis de las inversiones entre €10 y 100M (2005-2012, evolución hasta 2015) / Informe de Impacto Económico y Social de los préstamos otorgados por Enisa (2005-2013, evolución hasta 2015) / El Capital riesgo Informal en España 2018. Actividad de Business Angels (BA), Aceleradoras, Equity Crowdfunding, M4E /

Otros informes: Madurez del Venture Capital en España. 2017 (Also in english). La Financiación de startups de Energía en España. 2016El tiempo de las desinversiones en Private Equity en España. 2015 (Also in english). 

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