08/01/2014

Nota de prensa elaborada por ASCRI

LA INVERSIÓN CAE UN 31% HASTA €1.701 MILLONES EN 2013 (CIFRAS PRELIMINARES).

El año 2013 terminó con un repunte global de la actividad de Capital Riesgo en España, aunque este cambio no quedó reflejado en las estadísticas del ejercicio. 

Las primeras estimaciones del año 2013 apuntan a que la inversión de las entidades de Capital Riesgo en España en 2013 alcanzó 1.701M€ en 462 operaciones, lo que supone una caída del 31% y del 15% con respecto al año anterior, según la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI) en colaboración con Webcapitalriesgo.com. Estos datos preliminares muestran un nivel de actividad aún bajo, que contrasta con el repunte de actividad que está viviendo el sector en los últimos meses del año en casi todos los apartados: fundraising, inversión y desinversión (la inversión superó los 1.200 millones en el segundo semestre del año).

Los fondos internacionales fueron responsables del 51% del volumen invertido en 2013 con 14 operaciones, en las que estuvieron involucrados 23 inversores.

Es importante señalar que el 90,7% del número total de operaciones fueron inferiores a 5 millones de euros de capital y el 74% no llegaron al 1 millón de euros, lo que evidencia que las receptoras del Capital Riesgo fueron, sobre todo, las pymes españolas en fases arranque y expansión.
 
El middle market (operaciones entre 10 y 100M€) ha protagonizado 18 operaciones en el año (3,9% del número de operaciones) con una inversión total de 440 millones de euros (24,6% del volumen). Las operaciones de midmarket más importantes fueron: Softonic por Partners Group (operación de expansión en el sector de internet), Iberchem por Magnum (operación de SBO en el sector de aromas y perfumes), Probos (doble operación de SBO en el sector de plásticos) y Salto Systems (Buyout) por N+1 Mercapital, Gestamp por Cofides, Gamo por BRS, Aston Martin por Torreal, Agromillora y Fritta por Nazca Capital y En Campus por Artá Capital. Sólo 3 operaciones han superado el listón de los 100 millones de euros de capital invertido, todas ellas realizadas por fondos internacionales: Befesa (por Triton Partners), Grupo Quirón (por Doughty Hanson) y la operación de secondary en Dorna Sports (por Bridgepoint).
 
A lo largo de 2013 destacó el número de operaciones de capital expansión (60% del total, con un volumen de inversión de cercano a los 560 millones de euros). Destacan por volumen de inversión las inversiones en Gestamp, Aston Martin, Agromillora, En Campus e Ibermática (por PROA). También han sido relevantes el número de operaciones en etapas iniciales (36% del total de operaciones, aunque sólo representa un volumen total de inversión de 75,6 millones de euros). Algunas operaciones de Venture Capital destacadas del año 2013 fueron las de Adara y Neotec (y otros inversores internacionales) en AlienVault (seguridad informática), Ysios Capital y Caixa Capital Risc (y otros inversores internacionales) en Stat Diagnóstica, Axis y CCMP en Volotea, Seaya Ventures en Plenummedia y Réstalo, Ysios Capital en CVRX y Telefónica Ventures en BOX. 

Los sectores que más volumen de inversión recibieron fueron: Productos y Servicios Industriales (43%, por operaciones como Befesa o Probos Plásticos), Otros Servicios (11,6%, por operaciones como Dorna Sports y Vértice 360), Medicina/Salud (11,5%, por Teknon), e Informática (11%, por operaciones como Softonic e Ibermática). Los sectores que mayor número de operaciones concentraron fueron: Informática (36,4%), Productos y Servicios Industriales (12,6%) y Biotecnología y Otros Servicios (ambos con el 8,4%). 

En cuanto a la captación de nuevos fondos para invertir, en 2013 se captaron 1.346 millones de euros (-33,5% con respecto de 2012) como “nuevos fondos”, de los que 864 millones fueron aplicación de fondos internacionales a sus inversiones, 312 millones de euros fueron captados por operadores nacionales privados y el resto (170 millones) por operadores nacionales públicos. Podemos destacar los primeros cierres de Seaya Capital (40M€), de Axón Amérigo Ventures (40M€), de Adara Ventures II, de Inveready Venture e Inveready Biotech, de Mediterranea Capital y de Institut Catalá de Finances (20M€). El fundraising ha sido uno de los grandes problemas vivido por el sector en estos años de crisis y que mejorará notablemente con la creación del fondo de fondos público FOND-ICO Global (cuyo primer desembolso de €189 millones se hará efectivo en 2014), que animará la captación de nuevos fondos provenientes del sector privado, nacional e internacional. Asimismo, las importantes desinversiones llevadas a cabo en 2013 animarán a que los inversores actuales vuelvan a aportar nuevos fondos al sector. 

Uno de los datos más positivos del año, y en el que ya se observa un claro cambio de tendencia, fue el apartado de desinversiones. Éstas registraron un volumen (a precio de coste) de 1.451 millones de euros (crecimiento del 21,3% con respecto al año 2012) en 268 operaciones. El mecanismo de desinversión más utilizado (en función del volumen) fue la “Venta a terceros” (41,4%), seguido de “Otros mecanismos” (21,5%, principalmente por la venta de Orizonia) y “Recompra por accionistas mayoritarios” (20,4%). Entre las desinversiones destacadas están las llevadas a cabo por Doughty Hanson en Avanza Grupo, Vista y Portobello en Indas, CVC en Revlon, Magnum en Teknon, Mercapital y Carlyle en Arsys, Arnela en Vetra Energia y MCH en Gamo, entre otras. 

¿Qué nos espera en el año 2014? 

Inversión: A nivel económico general, el 2014 será el primer año de una recuperación lenta pero progresiva y, por lo tanto, se consolidará sobre todo en 2015 y 2016. La economía española ha ganado en competitividad (aumento de la productividad, reducción del coste laboral unitario, aumento de las exportaciones y reducción de las importaciones…). Para el Capital Riesgo, los años 2014 a 2016 deberían ser años muy positivos, aunque para que el número de operaciones crezca con fuerza es necesario que el crédito se recupere. Varias operaciones están en fase avanzada de cierre o de negociación, alguna de elevado importe, como por ejemplo la compra del 49,9% de Port Aventura por parte de KKR a Investindustrial, la ampliación de capital de CVC en R Cable. Hay que destacar que en 2013 quince entidades de Capital Riesgo realizaron su primera operación de Capital Riesgo en España, de las cuales 14 fueron fondos internacionales, como Springwater Capital, Partners Group y Triton Partners, lo que demuestra que el inversor extranjero tiene a España en el punto de mira para sus inversiones. Esto, previsiblemente, seguirá siendo la tónica del 2014 y 2015. 

Captación de nuevos fondos: La noticia que está centrando todo el interés del sector ha sido la puesta en funcionamiento del fondo de fondos público FOND-ICO Global, que supone una importante inyección de liquidez, condicionada a que el sector consiga atraer a inversores privados, que deberán aportar entre el 50 y el 70% de los fondos. La puesta en marcha de FOND-ICO ha permitido que muchas gestoras den el primer paso para anunciar el levantamiento de nuevos fondos. Fondos como Corpfin Capital, Portobello o Diana Capital están en pleno proceso de fundraising y otros han anunciado que lo estarán próximamente, como TEA y Black Toro Capital, que ha anunciado su intención de levantar un fondo de 500 millones de euros. En cuanto a fondos internacionales, varias gestoras han anunciado la creación de nuevos fondos importantes, como HIG European Capital Group, que ha cerrado en 2013 un nuevo fondo de 825M€ para invertir en Europa y una parte se podrá destinar a compras en España y CVC, que con su sexto fondo por un total de 10.600 millones de euros se posiciona como el tercer fondo de mayor tamaño levantado en Europa. 

Desinversión/cartera: En los últimos años se viene observando cierta presión por parte de los Limited Partners para acelerar algunas desinversiones y así poder devolver el capital, ya que el tiempo de permanencia había superado los 6 años de media. Se prevé que el cambio de tendencia iniciado en 2013 en las desinversiones permanezca a lo largo del 2014, sobre todo con aquellas empresas de la cartera con mayor antigüedad y que hayan logrado crecer e internacionalizarse. Algunas desinversiones anunciadas en 2013 se cerrarán definitivamente en 2014, como la venta por parte de Blackstone y Dinamia en Mivisa o la desinversión de 3i, Landon y Hutton Collins en Everis. Para las empresas que permanecen en cartera, las perspectivas mejoran gracias a una leve mejoría del consumo interno, que esperamos se consolide en este año. 

Marco legislativo: La transposición de la Directiva AIFM a la legislación española ha sufrido cierto retraso (debía haberse finalizado antes del 23 de julio 2013), ya que se espera una nueva Ley para el sector de Capital Riesgo a lo largo de 2014 (presumiblemente para el verano). El nuevo marco legal supondrá nuevas reglas y obligaciones para el sector, aunque el sector espera que la nueva Ley proporcione un marco favorable para un nuevo desarrollo de esta industria en los próximos años.